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　　美联(lián)储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能(néng)不得不进(jìn)一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。<太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋/p>

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去(qù)15个月采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制了(le)通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通(tōng)胀是(shì)否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发(fā)经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入(rù)衰退，但(dàn)这不(bù)是基(jī)线情景。我认(rèn)为基线情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之间在交易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互联互通的(de)机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务的(de)清(qīng)算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境外(wài)投资者为符合人民银行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完成(chéng)内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请成(chéng)为场外结算公司的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可(kě)根据市(shì)场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价(jià)格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续下降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜(cài)油(yóu)紧(jǐn)随其(qí)后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力涨幅(fú)相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基(jī)本面(miàn)的改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多(duō)因(yīn)为(wèi)销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运输部数据(jù)显示，假期(qī)前三天(tiān)日(rì)均发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度(dù)的(de)停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放(fàng)缓(huǎn)；而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市(shì)场方面(miàn)，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预估超预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来西(xī)亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供(gōng)应(yīng)增加(jiā)的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面，谁将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分(fēn)析(xī)师和(hé)贸易商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自(zì)于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货(huò)价差高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出(chū)现调(diào)整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)5月出(chū)口数据保持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供需双重推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压(yā)力(lì)明(míng)显恢复才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从更长的(de)年(nián)度时间周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预(yù)期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后(hòu)续需(xū)要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预(yù)期对豆(dòu)系品种带(dài)来(lái)压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在(zài)偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出(chū)独立(lì)走势，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市场预期当(dāng)中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕(zōng)榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各(gè)占一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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