A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创(chuàng)历史新高，一(yī)度(dù)从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的(de)光(guāng)环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最(zuì)终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意(yì)的是，因中国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总(zǒng)市(shì)值(zhí)一(yī)度达2.19什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗rong>万亿元，超越茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等一(yī)系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市以(yǐ)来最(zuì)近(jìn)一年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅(máo)台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代(dài)带来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋(qū)势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本(běn)市场市值(zhí)之首，得益(yì)于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了(le)八年(nián)，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛(niú)市成为新锐股王。再(zài)后来，随(suí)着我(wǒ)国在(zài)2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后(hòu)三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大(dà)数据；资料来源：微信公众号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽(suī)然茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及今年(nián)春(chūn)节后白酒行业(yè)的终(zhōng)端动(dòng)销几乎并未(wèi)达到(dào)预期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调，公(gōng)司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对(duì)其王(wáng)位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了(le)离不开国(guó)家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的(de)强(qiáng)力催化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科(kē)技进步已成提升生(shēng)产力(lì)的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示出科技企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台(tái)为代表(biǎo)的消费(fèi)股似(shì)乎(hū)也预(yù)示着(zhe)市场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力(lì)军。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公司作为国企数字经济担当(dāng)，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业(yè)务的(de)需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来(lái)估(gū)值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价(jià)涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五(wǔ)年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先修(xiū)复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的新(xīn)魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引(yǐn)发市(shì)场热(rè)议(yì)。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公(gōng)司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往下(xià)场都不太好。本次(cì)中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台(tái)，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价(jià)均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分主要是由(yóu)于行业景气(qì)度(dù)变化以及股(gǔ)市景气(qì)度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润，最终一(yī)次(cì)次甩开(kāi)这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先者。对于(yú)一家(jiā)企业股(gǔ)价(jià)能(néng)否(fǒu)持(chí)续上涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实际需要看(kàn)公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规模(mó)超(chāo)茅(máo)台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要(yào)原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作(zuò)用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握(wò)着大(dà)把的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责(zé)任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面(miàn)的(de)问(wèn)题，中国移(yí)动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不(bù)需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移(yí)动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不大(dà)，销售毛利率更(gèng)是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系列信号表明中国移动可能正在(zài)迎(yíng)来(lái)一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高(gāo)峰(fēng)的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本开支(zhī)不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营(yíng)收(shōu)则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全(quán)年资(zī)本(běn)开支占(zhàn)收入比(bǐ)重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互(hù)联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智(zhì)能化(huà)，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业(yè)务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增(zēng)长的第一(yī)驱动力。此外(wài)，公(gōng)司移动(dòng)云收入规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移(yí)动云(yún)收入(rù)达(dá)到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一(yī)阵(zhèn)营。

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