本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是(shì)受(shòu)中概(gài)股拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股(gǔ)同权的两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数(shù)周二盘(pán)中低(dī)位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升，国(guó)际资金(jīn)从(cóng)新兴市场(chǎng)撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行日前将(jiāng)中国(guó)股票评(píng)级从高配下调(diào)为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情(qíng)的美联(lián)储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对(duì)策是(shì)：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季(jì)节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第四(sì)个(gè)月收缩。美联储加(jiā)息导致金融资产盈利(lì)缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效(xiào)应加(jiā)剧(jù)，在全球金融(róng)市场催生戴维(敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗wéi)斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银(yín)行业又一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股(gǔ)价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，其实际存(cún)款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行(xíng)等承压，相较而言，工商银(yín)行兔(tù)年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银行股价(jià)兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月(yuè)股价(jià)大(dà)涨，涨幅透支(zhī)了盈利增(zēng)速(sù)；二是“中国特色估值(zhí)体系(xì)”开始(shǐ)风(fēng)行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者(zhě)市净率远高于行业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市(shì)A股的市盈率和(hé)市净率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。<敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗/p>

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央企国企估值回(huí)归(guī)市场均值，已是国(guó)家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还(hái)是市(shì)净率(lǜ)等(děng)指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值(zhí)相对(duì)偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前(qián)总市(shì)值取代贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国(guó)移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日，上交(jiāo)所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下(xià)，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪(hù)指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红(hóng)概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数(shù)能(néng)否维持(chí)强势行情。二(èr)是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设(shè)备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指数(shù)年(nián)内跌幅为4％，总市(shì)值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周(zhōu)三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整(zhěng)理格(gé)局，后市(shì)即(jí)使考验3200点(diǎn)附(fù)近的(de)半年线和年线(xiàn)关口，下(xià)跌空间(jiān)亦不大。

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