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中国四大佛山是哪些四大佛山在哪几个省沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估(gū)值(zhí)、高分红(hóng)，是包括能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明(míng)的共(gòng)同特征：1）截(jié)至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别(bié)处于2016年(nián)以(yǐ)中国四大佛山是哪些四大佛山在哪几个省来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而(ér)即便(biàn)经(jīng)历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板(bǎn)块估值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商股息率显(xiǎn)著高于(yú)市场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻、退可守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)二：政(zhèng)策(cè)的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商(shāng)板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十(shí)周年(nián)之际，从(cóng)沙伊(yī)和解、中俄深化合(hé)作联(lián)合声明、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一路(lù)”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一(yī)路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱(qū)动盈(yíng)利能力(lì)修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依赖海外供应(yīng)、同(tóng)时下游需求(qiú)基本集(jí)中在国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的(de)方向之一，将充分受益于人民币(bì)升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其是(shì)行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制造业作为(wèi)国(guó)家(jiā)重点支持的(de)战略性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来经历了(le)行业调整和产能(néng)过(guò)剩的困(kùn)境，但近(jìn)期(qī)板块景气已在(zài)改善中国四大佛山是哪些四大佛山在哪几个省(shàn)：一(中国四大佛山是哪些四大佛山在哪几个省yī)方面，随着全球航运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化学(xué)品船(chuán)与成品油轮船的(de)订单大(dà)幅提升(shēng)。另一(yī)方面，国企改革推(tuī)动(dòng)造船(chuán)企业重(zhòng)组整合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步实现(xiàn)结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期(qī)间(jiān)各项(xiàng)数据恢复良好。业(yè)绩确(què)定性强(qiáng)，承(chéng)诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁(tiě)路(lù)、港口资(zī)产(chǎn)稳健性凸显，业绩成(chéng)长及(jí)确定性(xìng)较高。同时(shí)近几年，高速公路及铁路(lù)板块上市公司(sī)更加注(zhù)重投资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计划(huà)，大(dà)幅提高分红比(bǐ)例以及承(chéng)诺(nuò)未来几(jǐ)年高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投资人带来确(què)定性的高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济(jì)复苏大背景(jǐng)下(xià)融资需求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估值也(yě)具(jù)备修复空间。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长和(hé)扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较低位(wèi)置，修复(fù)空间较大。