当前，市(shì)场投资者(zhě)正在担(dān)忧(yōu)，眼下(xià)美国政府(fǔ)的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的(de)方向升级(jí)。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)9日(rì)，美国众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示，这次会(huì)见并未就解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)达成任(rèn)何(hé)有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问(wèn)题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁多数党(dǎng)领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇(qí)·麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈(tán)判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际(jì)，他不会在(zài)债务上(shàng)限问题(tí)上打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额超过债务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次日启动非(fēi)常(cháng)规(guī)举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限的(de)警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法(fǎ)继续(xù)履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务上限(xiàn)问题相关把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁议案在众议院以微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案(àn)提出，到明年(nián)3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之(zhī)前(qián)同意把(bǎ)债务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要满足多(duō)种(zhǒng)削(xuē)减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预计未来(lái)十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和(hé)提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构(gòu)罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美国银行业(yè)危机(jī)，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期间发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员(yuán)也没有意识(shí)到银(yín)行(xíng)过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足(zú)够措施去尽快解决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是(shì)，美国银行业(yè)的这一场危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于(yú)加(jiā)州旧(jiù)金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备银(yín)行(xíng)承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多人(rén)员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规(guī)模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的账(zhàng)户往往是由企业(yè)客户持有的(de)，这些(xiē)客户(hù)往往很(hěn)少(shǎo)更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略(lüè)石油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再(zài)度(dù)推(tuī)迟美国战(zhàn)略石(shí)油储备的回补计(jì)划(huà)。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并保(bǎo)护美(měi)国经(jīng)济和安全利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进(jìn)行必要的维护——这些(xiē)也是对(duì)该储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的(de)一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和(hé)本月(yuè)初(chū)，WTI油(yóu)价一(yī)度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘(pán)一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于(yú)菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格(gé)不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团预(yù)测五把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐(lè)观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检验要求增加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压力(lì)后移(yí)，市(shì)场担(dān)忧豆(dòu)油(yóu)产量(liàng)或不(bù)及(jí)预期，豆油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的(de)累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内持续去(qù)库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师(shī)石丽(lì)红(hóng)表示(shì)，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一(yī)，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极低库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要(yào)在于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳(láo)动(dòng)节(jié)假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三个(gè)品种(zhǒng)表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复(fù)也是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美(měi)国(guó)非(fēi)农(nóng)就业等数(shù)据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国(guó)会(huì)提(tí)高联邦债(zhài)务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解(jiě)了因美国银行业危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来(lái)的(de)美国经(jīng)济(jì)低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务(wù)上限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制(zhì)依然存(cún)在，受(shòu)访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下，我们(men)预(yù)期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间(jiān)节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入(rù)增库周期已是事实，这也(yě)将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回(huí)升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还(hái)需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几个月的去(qù)库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带来的并(bìng)不(bù)算好(hǎo)的出口(kǒu)前景下(xià)，后(hòu)续(xù)产地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产(chǎn)期(qī)，3月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能(néng)还会(huì)更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的(de)累库压力，不利(lì)于产地(dì)报价及(jí)棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两(liǎng)个月油(yóu)脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直(zhí)接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压(yā)榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在(zài)开斋节(jié)后开启累库(kù)，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库(kù)情况及国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品需求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释放完(wán)全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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