钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界(jiè)还是奢(shē)望(wàng)，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出(chū)注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题(tí)莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传(chuán)艺科(kē)技股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛(pāo)“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的(de)上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价过山车式的涨跌(diē)折射的是市场对传(chuán)艺科(kē)技高调跨界钠(nà)电赛(sài)道故事的怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过(guò)10多月，规(guī)划产能已经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如(rú)何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈(yù)加拥挤的赛(sài)道上，夸下海(hǎi)口的产能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过(guò)往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预期天差地(dì)别等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目如何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电(diàn)关(guān)键技术完成突破以及锂价(jià)不(bù)断飙(biāo)升，钠(nà)电才(cái)作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠(nà)离(lí)子电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电(diàn)风潮，并将(jiāng)风(fēng)口(kǒu)带到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚间(jiān)高调(diào)宣布入局。彼时的(de)公告(gào)显示(shì)，公司拟(nǐ)投(tóu)资(zī)3000万元通过全资子公司(sī)江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作(zuò)设(shè)立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话(huà)会(huì)议(yì)，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和个人(rén)投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺(yì)科(kē)技(jì)钠电(diàn)池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二(èr)期(qī)计划(huà)新(xīn)建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披(pī)露钠(nà)电项目进展，而(ér)公司股价(jià)也往往(wǎng)在公告披(pī)露后(hòu)录(lù)得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电(diàn)池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年(nián)的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如何(hé)发(fā)布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价(jià)也再(zài)难(nán)掀大风浪，反而随(suí)着时间的推(tuī)移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时间已(yǐ)经(jīng)较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的(de)是(shì)，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开电话会并在(zài)《投资(zī)者关系(xì)活动记录表》中对外发布(bù)钠电池业(yè)务未来规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注函回(huí)复的公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭(zāo)深交所通报(bào)批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还(hái)是(shì)其(qí)资(zī)金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃(yuè)进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据(jù)公(gōng)司定增预(yù)案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此前对(duì)交易所(suǒ)回复函(hán)和2023年度(dù)定增预案(àn)，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土(tǔ)地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装(zhuāng)修及设备成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技(jì)规(guī)划的钠电产能远不(bù)止这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个(gè)月的时(shí)间(jiān)，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐(zhú)步(bù)形(xíng)成年(nián)产(chǎn)3万吨正极(jí)材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元(yuán)资金外(wài)，还需(xū)要更多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技(jì)主营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输(shū)入(rù)类设备和(hé)印制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子零组件，具体包括笔(bǐ)记(jì)本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等输入类设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子、计算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经(jīng)营规模不断扩大(dà)，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上(shàng)市当年(nián)公(gōng)司(sī)归(guī)母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业(yè)式微，公司盈利(lì)水平起起(qǐ)伏(fú)伏(fú)，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经达(dá)到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资(zī)金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量(liàng)净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上(shàng)的资(zī)金(jīn)投资(zī)钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交所的(de)回函中，传艺(yì)科(kē)技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目(mù)资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未(wèi)使用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足(zú)见(jiàn)其(qí)在投资钠电项目(mù)时(shí)自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技给深(shēn)交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能(néng)增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿(yì)元左右(yòu)，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日公(gōng)司公(gōng)告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业(yè)银行(xíng)等(děng)组成的联合银团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于(yú)公司(sī)钠(nà)电(diàn)池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过(guò)，参团银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增(zēng)。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技(jì)甚(shèn)至将2020年定增募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但(dàn)截(jié)至发(fā)稿，仍(réng)未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池(chí)全供应链项目(mù)计划到2024年末(mò)全部竣工投(tóu)产，达产达(dá)效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如(rú)邹(zōu)伟民(mín)在近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年(nián)后公(gōng)司营(yíng)收(shōu)将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个故事并(bìng)不(bù)再买账(zhàng)，除了资金实力有(yǒu)限公司(sī)外，核心还在(zài)其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的(de)2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头在内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量产并(bìng)大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相(xiāng)上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能(néng)源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大(dà)佬们(men)已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电动车领域实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)车(chē)应用。而传(chuán)艺科技除(chú)了在岁(suì)末年(nián)初公告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博(bó)新能(néng)源签(qiān)订项(xiàng)目合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时(shí)，公(gōng)司(sī)都(dōu)以“目前(qián)订单下(xià)游运(yùn)用(yòng)覆盖储能(néng)、低(dī)速(sù)电动车(chē)及电动工具等(děng)多个领域”“公司(sī)钠(nà)离(lí)子电池(chí)送样后客户的(de)反馈普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客户签(qiān)订(dìng)了销售订单”“公司(sī)已与(yǔ)多家知(zhī)名(míng)两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样和(hé)合(hé)作(zuò)意向洽谈等(děng)工作”等(děng)进(jìn)行回(huí)复。至于具体的客户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电(diàn)池(chí)分(fēn)析师汪奇(qí)告(gào)诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布(bù)数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能(néng)将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测，今年(nián)钠电池(chí)落地(dì)产能大幅增(zēng)加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂(lǐ)电池行业(yè)产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率，钠电池落地的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会(huì)有较(jiào)大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电(diàn)池只会(huì)小批量(liàng)应用到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却(què)十分(fēn)自(zì)信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月9日投资(zī)者(zhě)关(guān)系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是，沉(chén)寂多年的(de)钠(nà)电(diàn)池是在(zài)此(cǐ)前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳(tàn)价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时(shí)间，锂(lǐ)价持(chí)续下跌(diē)会(huì)否影响钠(nà)电(diàn)池商业化(huà)进程(chéng)的讨论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂电(diàn)池(chí)的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源的(de)供应安(ān)全，不太(tài)可能成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价(jià)一便(biàn)宜，就(jiù)会让(ràng)钠离子的发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定(dìng)要发(fā)展，因为(wèi)它是锂离子(zi)电(diàn)池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设成本接近，目(mù)前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性(xìng)能(néng)比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能(néng)量密(mì)度的(de)也(yě)接(jiē)近三元523电(diàn)池。目(mù)前电碳价格下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池(chí)成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于(yú)锂(lǐ)原(yuán)料价格(gé)大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成(chéng)本已(yǐ)经(jīng)优于钠(nà)电池(chí)。今(jīn)年(nián)碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还有降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规模(mó)量产(chǎn)后(hòu)钠(nà)离子(zi)电池正、负(fù)极材料价格可降(jiàng)至(zhì)5万元(yuán)/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就依然存在，并(bìng)且随着(zhe)技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降(jiàng)本空间有望进一步打开，该(gāi)成本临界(jiè)点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化完成后，能(néng)和(hé)锂离(lí)子电池的成(chéng)本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电池商业(yè)化(huà)进程。但(dàn)随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研记录中(zhōng)曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给(gěi)到客户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸(suān)锂价(jià)格波动而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过(guò)往投(tóu)资履历发现，传艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺乏(fá)长远定力，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)的实施地点从(cóng)一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为重庆市(shì)合川区工业园区核心区高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余(yú)资金全部投入(rù)轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗月，传艺科技再(zài)融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于(yú)年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设(shè)项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将该项目(mù)中的SMT工(gōng)序实(shí)施地点由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目(mù)实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)建设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时(shí)间过去了，截至2022年12月(yuè)31日(rì)，该项(xiàng)目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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