昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加息的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bà冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释o)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经历为了(le)民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参(cān)选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节(jié)期(qī)间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至少对应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的(de)需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库(kù)以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的(de)阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充(冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释chōng)裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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