在股市(shì)高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集(jí)迎来开(kāi)放日(rì)，近三(sān)个月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的(de)整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们(men)也建议基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和(hé)导向开(kāi)展产品的(de)布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益(yì)一年(nián)定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金(jīn)合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形(xíng)，基(jī)金(jīn)管理人(rén)将(jiāng)终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确(què)认时，基金(jīn)的基金份额(é)持有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人(rén)在履(lǚ解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音)行相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的(de)产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的(de)数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较(jiào)高，可(kě)能(néng)也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可(kě)能(néng)是部分基金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对(duì)上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度(dù)而言，权(quán)益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时(shí)要(yào)保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可(kě)以保护(hù)投(tóu)资者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较(jiào)大规模(mó)给基(jī)金(jīn)经(jīng)理带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质(zhì)资(zī)产的(de)资(zī)金(jīn)容量(liàng)通常(cháng)有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规模(mó)要(yào)求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基(jī)金经理能(néng)力(lì)范围(wéi)内，高点成(chéng)立(lì)的产品，如果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事(sh解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音ì)实上(shàng)，随着(zhe)定期(qī)开放式(shì)权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击(jī)投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破(pò)净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基(jī)金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行时(shí)，一(yī)是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要(yào)做好投(tóu)资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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