财(cái)联社(shè)5月8日讯（记者(zhě) 闫(yán)军(jūn)）铁树开花了(le)！不仅仅(jǐn)是(shì)中国平安在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银行(xíng)、中国银行也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停(tíng)分别是13年前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有(yǒu)市场(chǎng)观点将大涨归因为(wèi)两(liǎng)份会议(yì)通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会即将举办(bàn)；另外(wài)一份则(zé)是沪市金融业主题座谈(tán)会，其中“在服务(wù)中(zhōng)国(guó)式现(xiàn)代化(huà)中促(cù)进金融(róng)业估(gū)值(zhí)提升和高质量发展”成为(wèi)重要(yào)议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长一段时期的热门词(cí)，尽管(guǎn)披(pī)上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻辑(jí)是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国(guó)央企的(de)严重低(dī)配和(hé)低估(gū)。说(shuō)到(dào)A股的低估值、高分红，银行为首(shǒu)的大金融板块首当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批的(de)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行(xíng)预热，会议作用显然被(bèi)放大(dà)。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅(jǐn)是两(liǎng)份会议通知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一则无头无尾的所谓(wèi)指导意见，要(yào)求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的(de)传播(bō)。

　　低估值、高(gāo)股(gǔ)息(xī)，在(zài)经济温和复(fù)苏预(yù)期之下，中特(tè)估银(yín)行概念获得资金(jīn)的青睐。有了多(duō)重消息的加持(chí)，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经(jīng)验，大金(jīn)融(róng)板块(kuài)走强往往预示着行情的结束，这(zhè)一(yī)次历史是(shì)否会(huì)重演呢(ne)？多位受访人士(shì)指出(chū)，这种单(dān)一衡量逻辑可能不再奏效，当前市(shì)场，银行板块是作为(wèi)“国资含(hán)量”比较(jiào)高的(de)板块行进(jìn)，从去年底开始监(jiān)管开始提出(chū)中特估后有(yǒu)比较(jiào)不错(cuò)的表现，中特估有望持续为投资者带(dài)来除(chú)稳定股息收益外的收益(yì)。

　　银行为(wèi)首的大金融(róng)爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信(xìn)银(yín)行、西安(ān)银行涨停(tíng)，农业银(yín)行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银(yín)行大涨超过(guò)6％，42只银行股(gǔ)超过(guò)9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大(dà)牛市(shì)is back，其实大(dà)牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行(xíng)板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个(gè)交易(yì)日涨(zhǎng)幅达(dá)到了(le)9.42％。

　　此外，除(chú)了(le)银行板块(kuài)，券商股也持续(xù)爆发，券商指(zhǐ)数(shù)收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘中一度涨停，近5个(gè)工作日(rì)涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势(shì)来看(kàn)，场内(nèi)10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天(tiān)弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中(zhōng)证ETF、华宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从(cóng)资金(jīn)流动来(lái)看，以规模(mó)最大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一年新(xīn)高，全天成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，刷(shuā)新(xīn)近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预(yù)期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示(shì)，在经济复苏不(bù)强(qiáng)劲(jìn)情况(kuàng)下，原(yuán)来看不(bù)起的(de)那些低增(zēng)速的企业，现在反而(ér)显(xiǎn)得难能可贵，因此被(bèi)忽略高分(fēn)红、深度价值(zhí)的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也表示，银行股这波(bō)快(kuài)速(sù)上涨，是(shì)其在估值极度低(dī)水平、股息率具(jù)备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观(guān)等背(bèi)景下，配(pèi)合当前经济弱(ruò)复苏(sū)整体回报率(lǜ)预期下行(xíng)、中(zhōng)特估政(zhèng)策背景(jǐng)下的估值修复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交(jiāo)量齐升，背(bèi)后(hòu)仍(réng)是中特估逻辑

　　经过漫长的季节(jié)，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年(nián)4月以来全市场42家上(shàng)市银行(xíng)中，有17家涨幅超(chāo)过(guò)10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银(yín)行(xíng)涨幅(fú)超过32％，民生、邮(yóu)储、农(nóng)行、交行、西安等5家银(yín)行(xíng)涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全(quán)天成(chéng)交(jiāo)量飙升超过(guò)14亿(yì)元，也(yě)刷(shuā)新近两年来的最(zuì)高。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显示，近三日(rì)沪股通累计(jì)买入(rù)5.65亿(yì)元(yuán)并卖(mài)出10.74亿元(yuán)，4家机构累计(jì)买入11.37亿(yì)元。

　　银(yín)行(xíng)股(gǔ)的(de)大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股息率具(jù)备一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极度(dù)悲观(guān)都(dōu)是(shì)银行股上涨的逻(luó)辑所在重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银行的平均(jūn)市净率为(wèi)0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和(hé)招商银行，其余(yú)银行(xíng)均处于“破净”状态(tài)。在这(zhè)一(yī)轮估值修(xiū)复中，有市场人士(shì)指出(chū)，中(zhōng)字头银行目标价估值最保(bǎo)守看到(dào)0.6，相当于2020年(nián)疫(yì)情前的估值位置(zhì)，当前板块交易热度之(zhī)下目标价(jià)抬升至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资产质量、让利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和(hé)高股息是银行股相对(duì)于其他主题板(bǎn)块更强的优势，据财通(tōng)证券研(yán)报，国(guó)有大行近五年(nián)分红(hóng)率基(jī)本稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符(fú)合价(jià)值(zhí)投资和长期投资需(xū)要。近(jìn)年来国有大行股息(xī)率也(yě)呈逐年提升趋势平均股息率(lǜ)从2019年(nián)的4.85％提(tí)升至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而公募(mù)持(chí)仓占比极低也为调仓(cāng)提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣(yǐ)，2023重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗年一季度银(yín)行(xíng)股占偏股型基(jī)金(jīn)仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显著(zhù)低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金经(jīng)理胡洁就向财联社表示(shì)，高(gāo)股息策略以其确定的股息收入和较(jiào)高的(de)安全边(biān)际可以为投资者提供不错的收益。而基本面稳健、分红率高而(ér)稳(wěn)定、估值处于历史(shǐ)低位的(de)银行板块是(shì)高(gāo)股息策略的理想增配板(bǎn)块。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，银行板(bǎn)块在一季度是业(yè)绩低点。随着大行重定(dìng)价(jià)的压力(lì)过(guò)去以(yǐ)及二三季(jì)度农商行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资(zī)产端收益(yì)率将会逐步企稳，后续(xù)业绩(jì)有(yǒu)望改(gǎi)善。

　　鹏华基金量(liàng)化及(jí)衍生品投资部基金经理余展昌(chāng)也指出(chū)，与海(hǎi)外银行对比，在(zài)中(zhōng)特估背景下的国(guó)内银行仍然具有较(jiào)好(hǎo)的投资机会(huì)。以国有大行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银行的PB最高(gāo)在(zài)0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大(dà)部(bù)分的银(yín)行估(gū)值都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的商誉，国内银行的估值水(shuǐ)平是偏低的(de)，本身就有比较大的修复空(kōng)间。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有望使得这些问题得到改善，从(cóng)而提高银行(xíng)的(de)利润(rùn)增(zēng)速，持续(xù)修复(fù)估值(zhí)。

　　银(yín)行是否意味着行情的结(jié)束？

　　随(suí)着证券、银(yín)行等大(dà)金融(róng)板块的走强，有市场(chǎng)观点开始(shǐ)担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中(zhōng)特估(gū)背景下去看(kàn)金融股的爆发，并(bìng)不能简单做出(chū)市(shì)场行情结束的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金(jīn)融(róng)板(bǎn)块过去被(bèi)当成行情(qíng)结束的(de)指标，其(qí)背后通常潜意识映射包括(kuò)不限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场没有别的(de)方向、市场进(jìn)入避险状态(tài)、大金融“吸血”严(yán)重等(děng)。但从当(dāng)前的金融股走强来看，市场表现并(bìng)不(bù)存在上述问(wèn)题(tí)。

　　首先，当前大(dà)金融“吸(xī)血”效应并(bìng)不(bù)强，比如银行板(bǎn)块(kuài)近期大幅放量，成(chéng)交量(liàng)约为600亿，作(zuò)为大(dà)市值的板块，这(zhè)一成(chéng)交量与甚至部分中小(xiǎo)市(shì)值(zhí)板块(kuài)成交量(liàng)相差甚远(yuǎn)。

　　其(qí)次，大金融(róng)板块本次表(biǎo)现也不(bù)是(shì)单一的，放眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也表现(xiàn)较(jiào)好，因(yīn)此不(bù)能单一地以过去大(dà)金融(róng)上涨作为(wèi)单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结(jié)构容易(yì)被表征(zhēng)为市(shì)场波动的前(qián)奏，但市场变量影响较多(duō)、今年(nián)行情结构差(chà)异(yì)巨大，建(jiàn)议不要单一(yī)映射(shè)分析(xī)。

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