作者：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月(yuè)11日，国(guó)家统计局公(gōng)布了4月份(fèn)的通胀(zhàng)数据：4月(yuè)份居民消(xiāo)费(fèi)价格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工(gōng)业生(shēng)产者(zhě)出厂(chǎng)价格同(tóng)比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨(zhǎng)幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续(xù)降(jiàng)，出行(xíng)价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅(fú)扩大至(zhì)-3.6％；其(qí)中，分(fēn)项价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同(tóng)比离(lí)转负仅(jǐn)一步(bù)之遥，是否到(dào)了需要担心通缩(suō)的时候？我们认为“通(tōng)缩(suō)论”言过其实：一(yī)方面，今年(nián)初(chū)以来核心(xīn)CPI有所(suǒ)反(fǎn)弹，意(yì)味(wèi)着通(tōng)缩压力正(zhèng)逐(zhú)步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也(yě)指向(xiàng)当前经济仍(réng)在温和(hé)修复。下半年随着生猪价格筑底回升、消费需求逐步回(huí)暖(nuǎn)，物价水平有望回归(guī)正(zhèng)常水平，通缩和(hé)通胀均不构成(chéng)当前主要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行(xíng)价(jià)格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言(yán)过(guò)其实，关注核(hé)心通胀

　　以(yǐ)下是正(zhèng)文

　　食品拉低通胀，核(hé)心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思(zhì)0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百分(fēn)点。从结构上看，食品项仍是主要(yào)拖累，4月食(shí)品价格环比下降1％、非食品价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比回(huí)升0.1个(gè)百分点至0.1％、同比持平(píng)至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格(gé)上涨

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续(xù)降，仍是主要拖(tuō)累(lèi)。受受生猪产能充足(zú)以及消费淡季影响，猪肉价格环比续降(jiàng)3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜(xiān)果大(dà)量上市，带动价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月(yuè)收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非(fēi)食(shí)品方(fāng)面，小长假出行需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价促销以及国内油价下(xià)降影响，交(jiāo)通工具(jù)及交通工具(jù)用燃(rán)料价(jià)格环(huán)比分别(bié)下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比(bǐ)降幅扩大(dà)

　　受国内外(wài)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表(biǎo)现偏弱(ruò)及国(guó)际大宗商品价格(gé)波动影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受(shòu)上(shàng)年同期高基数的(de)影响，同比降幅扩(kuò)大(dà)1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活资料价格(gé)环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱

　　分行(xíng)业看，国(guó)际原油(yóu)价格波(bō)动(dòng)带动国内(nèi)油煤(méi)加工、化学原(yuán)料及制品相(xiāng)关行业价(jià)格环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)影响，黑金(jīn)采(cǎi)选及冶炼、有色采(cǎi)选(xuǎn)相关行业价(jià)格结束自去年底以来的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采(cǎi)选在(zài)产能(néng)继持(chí)续释(shì)放、供给(gěi)相对充足(zú)的影响(xiǎng)下，价格环比续降4％。

　　通(tōng)缩(suō)言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较低(dī)水平(píng)，离(lí)转负仅一(yī)步之遥(yáo)，是否到(dào)了需要(yào)担心通缩的时(shí)候？我(wǒ)们认为，应(yīng)当理性看待物价数据，“通缩(suō)论”言(yán)过其实：一(yī)方(fāng)面(miàn)，去年下(xià)半年核心CPI同比(bǐ)持续(xù)徘徊在0.6％的历史低(dī)位(wèi)，但今(jīn)年初(chū)以来(lái)有所反弹，意(yì)味着通(tōng)缩压(yā)力正在逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)；另(lìng)一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环比回(huí)升(shēng)，环比走势均处于正常(cháng)波(bō)动区间，也指(zhǐ)向当(dāng)前经(jīng)济仍在温和修复。往前看，去年二、三(sān)季(jì)度受疫情影(yǐng)响供给偏紧(jǐn)，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅较高(gāo)，高基(jī)数或对今年后续CPI同比读(dú)数持续造成扰动。我(wǒ)们认(rèn)为，应更(gèng)多(duō)关注(zhù)环(huán)比变(biàn)动情况以及核心CPI的走势(shì)。而随着下(xià)半(bàn)年(nián)生(shēng)猪需求的回(huí)升，以(yǐ)及中(zhōng)央猪肉收储工作的开(kāi)展，生猪价格有望(wàng)筑底(dǐ)回升，食品项对CPI的拖累将有所(suǒ)缓解(jiě)，下半年物价水平有望逐(zhú)步回归至正常水平、整体将保持温和(hé)上涨态势，通缩和通胀均不构成当(dāng)前经济(jì)的主(zhǔ)要(yào)矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思