昨夜(yè)今晨(chén)，全(quán)球投(tóu)资界(jiè)“春晚”——伯克希尔(ěr)年(nián)度股东大(dà)会召开(kāi)。

　　昨晚10点15分开始，今年8月(yuè)30日将满93岁的巴菲特和(hé)老搭档、已经99岁的(de)芒(máng)格出席伯克希(xī)尔哈撒韦年度股东(dōng)大会的问(wèn)答环(huán)节。

　　本次大(dà)会召开时的宏观背景颇不平静：美国银行业动荡不(bù)安，债(zhài)务上限谈(tán)判僵持，经济徘徊于(yú)衰退(tuì)的(de)危(wēi)险边缘，地(dì)缘政治冲突持(chí)续升温，人工智能正带来重大(dà)的机遇和风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心(xīn)态而来的(de)投资者们(men)热切盼(pàn)望(wàng)聆听“奥(ào)马哈先知”对大变革时代的点评(píng)和投资(zī)智慧。

　　大会召开前，伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦(wéi)发(fā)布一季度(dù)财报显示，第(dì)一(yī)季(jì)度净利(lì)润355.04亿美元，去(qù)年(nián)同期为55.8亿(yì)美元；第一季度营收(shōu)853.93亿美元(yuán)，去年同期为708.1亿美元(yuán)；第一季(jì)度(dù)投资和衍生品收益(yì)为347.58亿美元，去(qù)年同期(qī)为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴菲特(tè)、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支持倒闭的硅谷(gǔ)银行“将带(dài)来灾难性后果”

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭后，监管机(jī)构(gòu)必须(xū)做出赔偿所有储户的(de)决定，因(yīn)为不(bù)这样做可(kě)能(néng)会损害全球金融体系。

　　“这将(jiāng)是灾难(nán)性(xìng)的，”巴(bā)菲特在回(huí)答一个问题时说，如果储户得不(bù)到(dào)补偿，它给美(měi)国经济带来的后果无法想象。

　　2.美(měi)国(guó)和中国发生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认为，中美(měi)关系紧张对两国会造成(chéng)不必(bì)要的(de)伤害。芒格说：“美国和中国发生冲突是很愚蠢的。我(wǒ)们(men)应该做(zuò)的就是和中(zhōng)国和睦相处。美国应该与中国大量开展自由贸(mào)易。”巴菲特说，中美(měi)会(huì)有竞争，但一(yī)直都需(xū)要(yào)判断，如果没有(yǒu)对方(fāng)回应，事(shì)情能有多大进步。两国都会有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月(yuè)的波动可能是二战以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我(wǒ)们大部分的(de)事业，在今年报告的营收都(dōu)会比去年较低(dī)，这都是因为(wèi)过(guò)去(qù)6个月经济的不景气造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过去的这(zhè)几个月公司都经(jīng)历(lì)了很多的波动，这(zhè)可能是二战(zhàn)以来最厉害的一(yī)次，二战(zhàn)的(de)时(shí)候我(wǒ)们没有办法获得商品(pǐn)、货(huò)物，但(dàn)是这一次(cì)的波动来(lái)自于(yú)另外一个(gè)地(dì)方，他们可能在过(guò)去的6个月中出现了存货过多的(de)情况，这不是说好像失业(yè)率、就业(yè)率的情况(kuàng)造成的，但是现在的经(jīng)济环境在这六(liù)个月已(yǐ)经非常不一(yī)样了，而我们很(hěn)多的经理人对于这(zhè)种情况(kuàng)感(gǎn)觉到比(bǐ)较惊讶，存(cún)货怎么会(huì)一下子那么多卖不(bù)出去。现在我(wǒ)们才慢(màn)慢地让销售情(qíng)况有所恢复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束”！巴菲特第(dì)一季度净卖出104亿美(měi)元(yuán)股票

　　巴菲特说，他在第一季度是股(gǔ)票(piào)的净卖家。财(cái)报显(xiǎn)示，伯克希尔出售了价值132亿美元的股(gǔ)票，仅买入(rù)了(le)28亿美(měi)元。净卖出104亿(yì)美(měi)元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和(hé)他(tā)的长期得力助手查理·芒格(gé)认为，当期的估值没(méi)有吸引力(lì)。自今(jīn)年年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)，该公司的现金储备增(zēng)加了20亿(yì)美元，达到1306亿美(měi)元，为2021年底以(yǐ)来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)。

　　芒(máng)格(gé)上个月表示，随(suí)着美联储(chǔ)加息(xī)和经济放缓，投资者应该降低对股市(shì)回报(bào)的预(yù)期(qī)。

　　巴(bā)菲(fēi)特对自己的企(qǐ)业做出(chū)了悲观的预测：好日子可能已经结束(shù)。这位亿(yì)万富翁(wēng)投资(zī)者预计(jì)，随(suí)着经济低迷(mí)放缓，伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦公司大(dà)部(bù)分业务的收益今年将下(xià)降。因为在过去6个(gè)月左右的时(shí)间里(lǐ)，美国经济的“令(lìng)人(rén)难以置信的增长(zhǎng)时期(qī)”已经接近尾(wěi)声。伯克希(xī)尔经(jīng)常被视为经(jīng)济健(jiàn)康状(zhuàng)况的代表，因为其业务(wù)范围广泛，从铁路到电力公用事(shì)业和(hé)零售。巴(bā)菲特曾(céng)表(biǎo)示，伯克希尔哈(hā)撒韦公司的成功归功于过去几(jǐ)十年(nián)美国(guó)经(jīng)济的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝(bèi)尔

　　巴菲特指(zhǐ)出，阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，但他还会与贾恩(ēn)一起协商，做最后(hòu)的决(jué)策(cè)。公司传(chuán)承在执行上并不是这么简单，管理伯克希尔可能不(bù)仅需要现(xiàn)在的这五个下一(yī)代领导人(rén)，而是更(gèng)多有能力(lì)的人。如果他(tā)们不能(néng)处(chù)理得(dé)当的话(huà)，他(tā)就不(bù)会将(jiāng)伯克希尔(ěr)交给(gěi)他们(men)。他还补充，每一个公司的(de)情况都不一样(yàng)。

　　芒格则表示，现(xiàn)在(zài)伯克希(xī)尔内(nèi)部(bù)都(dōu)很(hěn)支(zhī)持阿贝(bèi)尔等高层。

　　6.美联储不能疯(fēn谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么g)狂(kuáng)印钱

　　有投资者提(tí)问：美联储现有的资产负(fù)债(zhài)表规模是否令(lìng)你担忧？

　　巴(bā)菲特表称他不担心美联储(chǔ)，支持美联储压低通(tōng)胀率的使命，他也不担心美联储的(de)资产负债表，尽管(guǎn)打趣称“那是一(yī)个很大的数字，而(ér)我(wǒ)喜欢看这些大数(shù)字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到美联储资产负债表从8000亿美元(yuán)增(zēng)至2.2万亿(yì)美元，就(jiù)让他(tā)想到一句话“现金永(yǒng)远不是垃圾(jī)”。但是他反对(duì)疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚结束时美国(guó)所经历的那样。对此芒格也持相(xiāng)同观点，称如果靠不断印钱来解决短期问题(tí)将会(huì)有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何(hé)大幅持仓石油股？

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，美国没有其他地方可以(yǐ)像(xiàng)二叠(dié)纪盆地（permian）一样有这(zhè)么(me)多石(shí)油储备。不过页(yè)岩(yán)油(yóu)井的衰败也(yě)很快，开井第(dì)一天可(kě)能产量1.2万(wàn)至1.5万桶(tǒng)/日，也许一年或者一(yī)年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西方石油的管理层，对他们也很熟(shú)悉。西(xī)方石油做(zuò)了很多好的事情，建(jiàn)了很多新井还能盈(yíng)利。伯(bó)克希尔并(bìng)不会购买西(xī)方石油的控股权，管(guǎn)理层已经很棒了。未来(lái)不确定是(shì)否(fǒu)会(huì)继续(xù)购买更多石油(yóu)公司(sī)的股票，但对现(xiàn)在持(chí)股(gǔ)量很满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货币能(néng)取代美元的(de)储备货币地(dì)位(wèi)

　　有投(tóu)资者提问：美国大批发债，美联(lián)储让债务货币化，中国巴西沙特等都在与美(měi)元脱(tuō)钩，在(zài)这种(zhǒng)环境(jìng)下，美元的货币储备地位何时会受(shòu)威(wēi)胁(xié)？

　　巴菲特认为(wèi)，没有(yǒu)取(qǔ)代美元储(chǔ)备货币地位的(de)候选币(bì)种。

　　巴菲特说，没有人比(bǐ)美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)更了解(jiě)形势(shì)，但他无法控制财政政策(cè)。谁都不知(zhī)道，一种纸(zhǐ)币能坚持用(yòng)多久(jiǔ)才会失控，尤其是在这(zhè)种货币是全(quán)球(qiú)储备(bèi)货(huò)币(bì)的时候。

　　巴(bā)菲特认为，美国要(yào)大举印(yìn)钞(chāo)很(hěn)容易，但应该非常小(xiǎo)心。如果货币太多，一旦把通胀的精(jīng)灵从瓶子里放(fàng)出(chū)来(lái)，就很难恢复，人们会对货币失去信任(rèn)。

　　巴菲(fēi)特称，无法预测会有什么(me)结果(guǒ)，反(fǎn)正不会是(shì)好结(jié)果(guǒ)。现在（大量发债）是一个非(fēi)常政治化的(de)决策(cè)。

　　芒格说，在某(mǒu)些时候(hòu)，通过印钞赢得选(xuǎn)票会适得其反。芒格在提到日本的(de)货币政策(cè)和(hé)财(cái)政政策时说，日本用日元(yuán)做了些奇怪(guài)的(de)事。对于日(rì)本实施的(de)经济政(zhèng)策(cè)，日本人应该接受并作(zuò)出(chū)应(yīng)对。巴菲(fēi)特补充说(shuō)，如果日(rì)元(yuán)是储备货币，那些事不可(kě)能发生。巴(bā)菲特说，他佩服日本，日本有一个更有凝聚力的社会，但美(měi)国不应该效仿日本。不断印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价持(chí)续低(dī)迷，国家研究启动第二批中央冻猪肉收储(chǔ)

　　今年以(yǐ)来，在供大(dà)于需的市场格局下，我国生(shēng)猪价格整体偏弱运行(xíng)，期(qī)间最(zuì)高仅涨至16元/公斤，最(zuì)低跌至14元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)以下(xià)。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记者查询上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初期间(jiān)，生猪价格(gé)曾出现(xiàn)一波企稳(wěn)反弹，但在涨至16元/公(gōng)斤(jīn)后再(zài)次振荡下跌(diē)，直至4月17日跌至今年(nián)低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公(gōng)斤，随后(hòu)在五一假期(qī)前又略有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的情况下，国(guó)家(jiā)发改委于5月(yuè)5日(rì)下午发布最新研究收储的(de)公告(gào)称，据国(guó)家发展改革委监测(cè)，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全国(guó)平均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过度(dù)下(xià)跌(diē)二级预警区间。根(gēn)据《完善(shàn)政(zhèng)府猪肉储备调(diào)节(jié)机制 做(zuò)好猪肉市场保供稳价工作预案》规(guī)定(dìng)，国谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么家发改委会同有关部门研究(jiū)适时启动年内第(dì)二批中央冻(dòng)猪(zhū)肉储备收储工(gōng)作，推动生猪(zhū)价(jià)格(gé)尽快回归合理区间(jiān)。

　　在国家(jiā)发改委(wěi)发声后，生猪期货(huò)市场预期走强，应声上涨。截至(zhì)5月5日下(xià)午收盘，生猪期货主力合(hé)约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现(xiàn)货(huò)市场整体延续振荡下跌走势，价格(gé)无(wú)太(tài)大(dà)起色。徽(huī)商期货生猪分析师尉秀接受期货日报记(jì)者采访时表示，4月(yuè)来生猪(zhū)现货价格呈先(xiān)跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需(xū)求缺(quē)乏明显利好(hǎo)，叠加(jiā)散户(hù)逢高出(chū)栏(lán)心态增强(qiáng)，利空生猪(zhū)价格，猪价振荡回(huí)落并在4月(yuè)17日逼近(jìn)春节后低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤(jīn)）；随后(hòu)进(jìn)入4月中下(xià)旬后，在相对(duì)较低的猪价(jià)下，市场心态开始转(zhuǎn)变，养殖端低价惜售情绪强(qiáng)、二育(yù)询盘(pán)增加，支(zhī)撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价(jià)格的相对优(yōu)势也刺激贸易(yì)商从(cóng)进口肉采购(gòu)转向对国内冻品猪(zhū)肉采购，支撑(chēng)屠(tú)宰企业分割入库意愿加大，再叠加月(yuè)底逢五(wǔ)一假期备货(huò)，猪肉终端(duān)需求有所好转，猪价升至4月25日(rì)的15.12元(yuán)/公(gōng)斤；而此后，较高的(de)成本导致(zhì)生猪二(èr)育入场(chǎng)转为谨慎，屠企分割比(bǐ)例(lì)也(yě)有(yǒu)开收敛，叠(dié)加月末部(bù)分(fēn)集团(tuán)企业有提前出栏(lán)迹(jì)象，在缝(fèng)节必跌的‘魔咒’下(xià)，月(yuè)末价格再次回(huí)落，截至(zhì)4月28日猪价跌(diē)至(zhì)14.54元/公(gōng)斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一小(xiǎo)长(zhǎng)假期(qī)间，虽有节(jié)假(jiǎ)日提振，但生猪现货价格(gé)平(píng)均也仅(jǐn)有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延续偏弱(ruò)态势(shì)。申银万国(guó)期货农(nóng)产品(pǐn)高级分析师徐盛告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前生猪处于需求淡季(jì)，同时五(wǔ)一节前(qián)各养(yǎng)殖类上市公司公(gōng)布一(yī)季报(bào)显示其经(jīng)营数据纷纷亏损，若猪价(jià)长期(qī)维持低迷(mí)，养殖企业(yè)超预期去(qù)产(chǎn)能将对行(xíng)业的发展(zhǎn)不利(lì)，容易导致猪价的大起大落(luò)。在这个节点，国家发改委宣布收储，可以看(kàn)出国家(jiā)对生猪养殖行业(yè)健康发展(zhǎn)的(de)重视与呵护，有助(zhù)于提(tí)振(zhèn)市场信心(xīn)。

　　“在(zài)猪肉收储信号释(shì)放下，本周(zhōu)五生(shēng)猪(zhū)期货盘(pán)面随(suí)即作出反应走(zǒu)多。从收储本身(shēn)看(kàn)，不(bù)会带来实质性生猪需求的(de)增长。不过，倘若收储调控长(zhǎng)期(qī)密集执行(xíng)，叠加二育等(děng)利(lì)多因素共振，或会给市场(chǎng)带来比较明显的利(lì)多影响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价(jià)格磨底何时(shí)结束？

　　五(wǔ)一节假日过后，尉秀告诉记(jì)者，因生猪终端(duān)需求缺乏实质性利好，短(duǎn)期内猪价或延续(xù)低(dī)位区间振荡走势(shì)。

　　具体从生(shēng)猪需求端看，尉秀表示(shì)，参考(kǎo)2020年至2022年的屠宰数据，每年5月宰量均有不同程度的提升(shēng)，但也非(fēi)猪肉季(jì)节性消费旺季。

　　从供给端看(kàn)，据国家统计局最新数据，截至今年一季度(dù)，全(quán)国生猪出栏1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出(chū)栏量处于(yú)近(jìn)五年(nián)同期高位水平；生猪存栏4.31亿(yì)头，同比增长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然(rán)今年一季(jì)度生猪(zhū)存栏环(huán)比出现下跌，但同比(bǐ)依旧增长(zhǎng)，并处于近9年同期相对高(gāo)位。

　　此外从生猪产能变化(huà)来看(kàn)，尉(wèi)秀表示(shì)，据农(nóng)业(yè)部(bù)监测，2023开年以(yǐ)来，国内能繁母猪存(cún)栏已(yǐ)连续三个月(yuè)下(xià)降，但下降幅度相(xiāng)当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌(diē)0.87％，较(jiào)2022年同(tóng)期增(zēng)加2.90％，依然(rán)高于(yú)4100万头的正(zhèng)常产能调控目(mù)标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三(sān)方(fāng)机构数据，国内能(néng)繁母猪存栏自(zì)2022年(nián)11月开始下滑(huá)，已经连续(xù)5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其(qí)中，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从(cóng)不(bù)同口径的统(tǒng)计数据可以看出，生猪产(chǎn)能(néng)有继续回调走势，但截(jié)至3月(yuè)降(jiàng)幅均有限。综合(hé)来看，当下产(chǎn)能(néng)基础(chǔ)依旧稳固，生猪供(gōng)应充盈，并没(méi)有出(chū)现能够驱动周(zhōu)期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉秀看来，伴随着猪价(jià)再(zài)次阶段性走低，二育补栏或(huò)会再(zài)次(cì)进场，带动猪(zhū)价走高(gāo)；但今年二次育(yù)肥进出(chū)场节奏(zòu)切换加快(kuài)，需关(guān)注进出场节奏对猪价的带动。此外受(shòu)冬季猪病等影响，今年(nián)2-3月有比较明显的小体重猪急(jí)抛(pāo)，出栏量的提前透支(zhī)将在6月前后显现，对期货(huò)LH2307盘面的(de)利(lì)多影响或许在5月份有(yǒu)体(tǐ)现。总的来看，5月(yuè)猪(zhū)价价格重心或高于4月，建议继(jì)续重点关注二次育(yù)肥、冻(dòng)品入库及收储带来的情绪面(miàn)影响。

　　方(fāng)正中期饲料养(yǎng)殖板块研究员(yuán)宋从志认为，短期(qī)来看，当前生猪整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平(píng)，出栏体(tǐ)重虽(suī)有(yǒu)连续回落，但绝对(duì)体重仍在(zài)120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性(xìng)出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母(mǔ)猪环比增(zēng)加带来的生(shēng)猪出(chū)栏在5月份可(kě)能继续(xù)保持(chí)惯性增涨。但今(jīn)年二季度开始生猪市场将逐(zhú)步(bù)过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢(màn)接(jiē)近(jìn)底部。

　　中长期来看(kàn)，尉秀表示(shì)，下半年是生(shēng)猪需(xū)求的旺季，叠加能(néng)繁母猪的调减在下半(bàn)年(nián)会有一(yī)定程度的体现，价格重心或高于上半年，2023年全年(nián)猪价的(de)高(gāo)点有(yǒu)望(wàng)在下半年形(xíng)成(chéng)。

　　“我们认为，上半(bàn)年生(shēng)猪供(gōng)应压(yā)力最大的时间点有望逐步过去(qù)，叠加(jiā)经济复苏(sū)、非(fēi)瘟(wēn)带来仔猪(zhū)存栏的(de)损失以(yǐ)及(jí)猪(zhū)肉收储，消费端(duān)恢复后(hòu)下(xià)方现货(huò)价(jià)格空间(jiān)有限并有(yǒu)望反弹。但(dàn)考虑到2022下半(bàn)年生猪养殖利润偏高，能(néng)繁母猪存栏恢(huī)复，2023年(nián)生猪总体供应有望逐步增(zēng)加，全年猪价重(zhòng)心仍将低于2022年，交(jiāo)易节奏的(de)把握将更为(wèi)关键。”徐盛建议，长期(qī)投资(zī)者可以(yǐ)在养猪(zhū)成本(běn)一带逐(zhú)步择(zé)机(jī)入场买(mǎi)入(rù)生猪2307合约，另(lìng)外等反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示(shì)，当前生猪期货2305合(hé)约期现已(yǐ)在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价(jià)目前整体(tǐ)估值不高，后续在收储加持下，期价存(cún)在(zài)继续往(wǎng)上修复的(de)空间。建议投资者在交易(yì)上可从单边转为(wèi)观望，边际(jì)上警惕饲(sì)料养殖(zhí)板块(kuài)集体估值下移带来的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么