在股市高点(diǎn)成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们(men)也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一(yī)个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序(xù)后终止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计，截左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目前破(pò)净产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对此表示左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能(néng)会(huì)有所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多(duō)成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数(shù)量较6、7月份(fèn)并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高，可能(néng)也与基金的(de)发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对(duì)容易，而(ér)且(qiě)规(guī)模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资(zī)者而言(yán)，高点入市就容(róng)易出(chū)现一段时间(jiān)内基(jī)金业(yè)绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场高点(diǎn)时(shí)要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益导向进(jìn)行(xíng)产品布(bù)局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益(yì)市场的整体波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加(jiā)剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不同的投资策略(lüè)、不(bù)同投资(zī)范围的基(jī)金收益(yì)率差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资(zī)金容(róng)量通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判(pàn)的(de)风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的(de)影(yǐng)响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购(gòu)买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能会下降。左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全” 上(shàng)述基金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有明显优势(shì)，有利于(yú)为投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造更好收(shōu)益(yì)。但是定开基(jī)金(jīn)也(yě)受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是(shì)要避(bì)免高位发(fā)行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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