昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前(qián)已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速(sù)去(qù)化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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