今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题(tí)系(xì)列(liè)指数有(yǒu)助于资(zī)本(běn)市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公(gōng)司肯(kěn)定会(huì)重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也(yě)存(cún)在(zài)不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时(shí)降(jiàng)低基(jī)金首发的(de)考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金公司(sī)上(shàng)报的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续(xù)推向市场，而(ér)不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过(guò)度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目(mù我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊)前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色现代资本(běn)市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看，近年(nián)来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前(qián)已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的(de)推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东(dōng)回报(bào)主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊tóu)资者(zhě)可(kě)选择网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用(yòng)来(lái)看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发(fā)基金(jīn)指数(shù)投资部(bù)副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三(sān)年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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