在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗p>

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波(bō)动较(jiào)大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而高溢(yì)价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格(gé)的(de)下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本(běn)股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动(dòng)：一(yī)是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复(fù)苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净流入(rù)资金最(zuì)多(duō)的(de)是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升(shēng)的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到(dào)资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净(jìng)流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机(jī)会(huì)，当前市(shì)场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关注(zhù)资(zī)金合(hé)力(lì)最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且(qiě)经济复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业。

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