尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计(jì)最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时间来看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的(de)推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时(shí)间(jiān)越(yuè)来越早。对(duì)此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本(běn)在(zài)一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设(shè)按此速(sù)度(dù)再(zài)调整(zhěng)一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)支(zhī)持(chí)力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和(hé)产(chǎn)品销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗(chuāng)口期的(de)到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的(de)部(bù)分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业(yè)有望体(tǐ)现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节(jié)进一步来(lái)看，广发(fā)策(cè)略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和算(suàn)力的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等A凝神静气的意思，凝神静气的意思解释I芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于(yú)光模(mó)块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示(凝神静气的意思，凝神静气的意思解释shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议(yì)关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光(guāng)迅科(kē)技(jì)；高速(sù)光引擎光器件核心(xīn)供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的(de)智能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 凝神静气的意思，凝神静气的意思解释