财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股(gǔ)份、星(xīng)环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，浴资都包括什么 浴资是门票吗追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数(shù)据也(yě)证明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合(hé)一(yī)季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋(qū)势受到(dào)市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立(lì)讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，此前招商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

浴资都包括什么 浴资是门票吗　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁(níng)德(dé)时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示(shì)，“我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时(shí)提(tí)到(dào)，他(tā)曾(céng)重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资(zī)者，其(qí)实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票(piào)的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未(wèi)来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初(chū)至(zhì)今(jīn)市场对AI关(guān)注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域(yù)的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资者(zhě)优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另一部分(fēn)市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提(tí)到“今(jīn)年(nián)大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表(biǎo)现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资(zī)阶(jiē)段不(bù)太适合大多(duō)数(shù)的投资(zī)者，不适(shì)合在这(zhè)个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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