钠(nà)电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是(shì)真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘生(shēng)产商传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题(tí)材(cái)搭配公司释(shì)放(fàng)钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵(líng)，股价又在4个多月时(shí)间(jiān)极速腰(yāo)斩。即便是3月(yuè)末扔出(chū)30亿(yì)元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价过山车式的(de)涨跌折射的是(shì)市场(chǎng)对传艺科(kē)技(jì)高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间(jiān)不(bù)过10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科(kē)技如何(hé)撬动54亿(yì)元(yuán)乃至(zhì)94亿(yì)元(yuán)的投资成(chéng)本？巨头电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文环伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下海口的产能又(yòu)该(gāi)如(rú)何消化(huà)？过往投资计(jì)划频(pín)频(pín)“跳票”、实际效益与预(yù)期天(tiān)差地别(bié)等“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如(rú)何(hé)让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠(nà)离子(zi)电池便与(yǔ)锂离(lí)子电池同(tóng)时期萌芽，但(dàn)由于钠电(diàn)负极嵌钠(nà)能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键(jiàn)技术(shù)完(wán)成(chéng)突破以及(jí)锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日中(zhōng)天(tiān)之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过(guò)全(quán)资子公(gōng)司江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合作(zuò)设立控(kòng)股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫(pò)不及待召开电话会议(yì)，向合(hé)计64名(míng)分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠(nà)电(diàn)池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划(huà)新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺(yì)科(kē)技宣布(bù)跨界后(hòu)一口气(qì)收(shōu)出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消(xiāo)息催涨股价的前(qián)车在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展(zhǎn)，而(ér)公司股(gǔ)价(jià)也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股价一度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的(de)温吞股(gǔ)价(jià)，不到(dào)半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文后，公司股价开始(shǐ)掉(diào)头(tóu)向下(xià)，无论其如(rú)何发布(bù)“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪(làng)，反而随着(zhe)时间的(de)推移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话(huà)会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过(guò)《关于(yú)对(duì)深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技(jì)及公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还是其资金(jīn)有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此(cǐ)前对(duì)交(jiāo)易(yì)所回复函和2023年度(dù)定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购(gòu)置及(jí)厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修及(jí)设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)远不(bù)止这公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官微消息(xī)，公(gōng)司董事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优(yōu)势，投(tóu)资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用30个月的时(shí)间(jiān)，新上钠离子(zi)电(diàn)池全供应(yīng)链项目，逐步(bù)形(xíng)成年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万(wàn)吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试(shì)产试销，6月(yuè)底(dǐ)有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提(tí)到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上述(shù)的(de)54亿(yì)元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺(yì)科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平(píng)显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备和印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司经营规(guī)模(mó)不(bù)断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未(wèi)同步，上(shàng)市当年(nián)公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达到(dào)了(le)9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入(rù)瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经(jīng)营活(huó)动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公司货币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借(jiè)款8.41亿(yì)元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资(zī)金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的(de)回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠(nà)电项目时自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺科技(jì)就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能增(zēng)加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司(sī)公告称，传艺科技及(jí)子公司(sī)拟向工商银行、农(nóng)业(yè)银行等组成的联合银团申请(qǐng)不超(chāo)过(guò)20亿(yì)元的(de)项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审(shěn)批通(tōng)过，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿元拟投入钠(nà)电(diàn)池制造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于(yú)该项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠(nà)电池(chí)全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠电项目(mù)真如邹伟民(mín)在近日的(de)演讲中(zhōng)所言照(zhào)进现实(shí)，几(jǐ)年后公司(sī)营收将在(zài)当前基(jī)础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但(dàn)近来(lái)腰斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场对这个(gè)故事并(bìng)不再买账(zhàng)，除了(le)资金实力(lì)有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上后产能(néng)如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化元年的(de)2023年，包括宁(níng)德时(shí)代(dài)、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初露(lù)威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的参(cān)数(shù)和性能(néng)来看，传艺钠电的(de)钠(nà)电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时(shí)代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年(nián)初公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源(yuán)、德博新能源签订项(xiàng)目合作或(huò)战略合作协议(yì)外(wài)，并(bìng)未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客(kè)户(hù)情(qíng)况时，公司都以“目前(qián)订单下游(yóu)运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工具(jù)等多个(gè)领域”“公司钠(nà)离(lí)子电池送样(yàng)后客(kè)户(hù)的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签(qiān)订(dìng)了销售订单(dān)”“公司已与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动(dòng)车品(pǐn)牌开展送样和合作意向洽谈(tán)等(děng)工(gōng)作”等进行回复。至于具体的客户名称(chēng)和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地(dì)产(chǎn)能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能大(dà)幅增(zēng)加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可(kě)以(yǐ)实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电(diàn)池不到(dào)5％，后面成本(běn)降下来才会有较大(dà)比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年(nián)钠电(diàn)池只(zhǐ)会(huì)小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记录(lù)中预测(cè)，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于(yú)其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝(jué)大部(bù)分份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技2023年(nián)1月9日(rì)投资(zī)者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年(nián)的钠电池(chí)是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到(dào)台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电池商业化进程的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是锂(lǐ)离子电池(chí)的一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠(nà)电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离子(zi)电池性(xìng)能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度(dù)的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目(mù)前电碳价格(gé)下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本(běn)大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和(hé)钠电池成本基本相当；而由于锂原料(liào)价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本已(yǐ)经优于(yú)钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁(cái)助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠(nà)离子(zi)电池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离(lí)子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就依然存在，并且(qiě)随(suí)着技(jì)术不(bù)断发展、产(chǎn)业不(bù)断成(chéng)熟(shú)，钠离子电(diàn)池(chí)的降本(běn)空间有望进一步(bù)打开，该成本临界(jiè)点仍有(yǒu)进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业(yè)规模化完成后，能和(hé)锂离(lí)子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万(wàn)左右(yòu)及以下(xià)时(shí)，钠离子(zi)电池在动(dòng)力(lì)领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电(diàn)池的(de)企(qǐ)业(yè)都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电(diàn)池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记(jì)录中(zhōng)曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂(lǐ)的价格，一(yī)般给到客(kè)户的(de)价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市(shì)场还担忧传艺(yì)科技项(xiàng)目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理其(qí)过往投资履历发(fā)现，传(chuán)艺科技(jì)在投资(zī)上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投计(jì)划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)。然2018年4月(yuè)公(gōng)司(sī)就变(biàn)更(gèng)募(mù)资(zī)用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资(zī)金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的(de)实施地点变更为重庆市合(hé)川区(qū)工(gōng)业(yè)园区核心(xīn)区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主体则(zé)从传艺科(kē)技(jì)变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则再生变。公(gōng)司(sī)终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将(jiāng)后(hòu)者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中(zhōng)高(gāo)端(duān)印(yìn)制电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金乃至项目(mù)，直接的后果就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实(shí)际(jì)效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的(de)效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项(xiàng)目建设(shè)期也仅12个月，预(yù)计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该项目(mù)投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效(xiào)益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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