随着一季报披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金(jīn)，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着公募(mù)基金旗(qí)下(xià)一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持了(le)17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年(nián)化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的(de)行业(yè)内(nèi)把握投(tóu)资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piā被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗n)债混合基(jī)金增持前三依(yī)次(cì)为易方达(dá)安(ān)盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策(cè)的(de)提(tí)振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度(dù)降低(dī)价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续根据(jù)既(jì)定的策(cè)略(lüè)参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资(zī)机会(huì)，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断(duàn)增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来(lái)平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金(jīn)，富(fù)国(guó)信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与(yǔ)数字(zì)经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的(de)判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深度价值和(hé)价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年(nián)的(de)大幅(fú)调(diào)整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些(xiē)能(néng)够长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的(d被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗e)投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的(de)配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权(quán)益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动(dòng)趋(qū)于正常的(de)消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底及国产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对(duì)于(yú)国内权(quán)益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益(yì)改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国(guó)企改革(gé)能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)可能在下(xià)半年(nián)周期(qī)见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气(qì)度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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