随着(zhe)一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募(mù)基(jī)金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化(huà)工研(yán)究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科(kē)技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则(zé)被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的不断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既(jì)定(dìng)的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机会，减持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基(jī)金许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整(zhěng)体上除了(le)向小市(shì)值(zhí)成长风格(gé)有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度(dù)、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益(yì)类资产年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作(zuò)为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩(jì)预(yù)期增(zēng)速较高板块的(de)配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一(yī)季(jì)报中提(tí)到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜(qián)在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济(jì)修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业基本(běn)面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价比更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下(xià)半年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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