在(zài)股市高点成立(lì)的主动权益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金的(de)整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更(gèng)加前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基(jī)金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出现触(chù)发(fā)基金合同终止的(de)情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财(cái)产清算程序，无须召开基(j认真地还是认真的写作业，认真的与认真地ī)金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机(jī)构(gòu)完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信息披(pī)露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超(chāo)43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况认真地还是认真的写作业，认真的与认真地也(yě)与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度(dù)而(ér)言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基(jī)金发(fā)行(xíng)相对容(róng)易(yì)，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认为，对基(jī)金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目(mù)追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给基(jī)金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能(néng)会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立(lì)的(de)产品，如果通过均衡和多元化(huà)的(de)布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能(néng)打击投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在(zài)基金经理更(gèng)好施(shī)展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破(pò)净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是(shì)要避免高(gāo)位发(fā)行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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