今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基(jī)金的(de)发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但目前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商(shāng)会(huì)参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的(de)发行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的机(jī)遇(yù)，行业(yè)对(duì)这一(yī)领域的产品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国(guó)特色现代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性(xìng蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头)的需求。在中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系的(de)推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募(mù)集(jí)规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗(luó)国庆为广(guǎng)发(fā)基金(jīn)指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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