财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是(shì)中国平安(ān)在4月27日迎来时隔8年的涨停，就(jiù)在5月8日，中(zhōng)信银(yín)行、中国银行也(yě)迎来涨停，而上(shàng)一次涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前，邮储银行(xíng)更是盘(pán)中(zhōng)刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将大涨归因(yīn)为两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份(fèn)则是沪市金融业(yè)主题(tí)座谈会，其中(zhōng)“在(zài)服务中国(guó)式现(xiàn)代化中(zhōng)促进金融业估值(zhí)提升和高(gāo)质量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了市场(chǎng)较(jiào)长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时期的热(rè)门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是过去(qù)的(de)A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。说到A股(gǔ)的低估值(zhí)、高分(fēn)红，银行(xíng)为首的大金(jīn)融板块首当其冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是为此(cǐ)前(qián)获(huò)批的央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)预热(rè)，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是(shì)两份会议(yì)通知的(de)推波助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一(yī)则无(wú)头(tóu)无尾的所(suǒ)谓指导意见(jiàn)，要(yào)求“国(guó)企要(yào)做到1倍PB以(yǐ)上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大(dà)的传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温和复苏预期之下，中特估银行概念(niàn)获得资金的青睐。有了多重消息的加持，暴(bào)涨顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据以往(wǎng)经验，大(dà)金融(róng)板块走强往往预(yù)示着行情(qíng)的结束，这一次历史是(shì)否会重演呢(ne)？多位(wèi)受(shòu)访人(rén)士指出，这种单(dān)一衡量逻辑可能不再奏效，当(dāng)前市场，银行板(bǎn)块是(shì)作为“国资含(hán)量”比较高(gāo)的(de)板块行进，从去(qù)年底开始监管(guǎn)开始提(tí)出(chū)中特估后有比较不错(cuò)的表现，中(zhōng)特估有望持续(xù)为投资者带来除(chú)稳定股息(xī)收益外的(de)收益。

　　银行为首的大(dà)金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中(zhōng)国银行、中信(xìn)银行(xíng)、西(xī)安银行涨停，农业(yè)银行、民(mín)生银行、工(gōng)商(shāng)银行、浙商(shāng)银行(xíng)大涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银(yín)行股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板(bǎn)块大涨(zhǎng)早已启(qǐ)动(dòng)，银行指数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板(bǎn)块，券商股(gǔ)也(yě)持续爆发，券(quàn)商指数收盘(pán)涨幅超过(guò)2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘中一(yī)度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘(hóng)中证银行(xíng)ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)来看，以规模最大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿(yì)元，刷新近(jìn)两(liǎng)年来的(de)最高。

　　对于(人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思yú)银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资(zī)产合(hé)伙人董(dǒng)承非在5月7日表示，在经济复苏(sū)不强(qiáng)劲情(qíng)况(kuàng)下(xià)，原(yuán)来看不起的那些低增(zēng)速的(de)企业，现在反而(ér)显得(dé)难能可贵，因此被忽略(lüè)高分(fēn)红、深度价值的企业(yè)反而(ér)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也表示(shì)，银(yín)行(xíng)股这波快速(sù)上涨(zhǎng)，是其在估值极度低(dī)水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备一(yī)定吸引(yǐn)力(lì)、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度(dù)悲观等背景下，配合(hé)当前(qián)经济弱(ruò)复苏整体回报(bào)率预期下(xià)行(xíng)、中(zhōng)特估政策(cè)背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量(liàng)齐升(shēng)，背(bèi)后仍是中特估逻辑(jí)

　　经(jīng)过漫长的季节(jié)，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场(chǎng)42家上市银行中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅(fú)近40％，中国(guó)银(yín)行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农(nóng)行(xíng)人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的(de)流入量(liàng)同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价创(chuàng)一(yī)年新高，全天成交量(liàng)飙升(shēng)超(chāo)过(guò)14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎榜数(shù)据显示(shì)，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如(rú)吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股息率具备一(yī)定吸引(yǐn)力(lì)、持仓极度(dù)低配、基本(běn)面预(yù)期极度悲观都是银(yín)行股(gǔ)上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平(píng)均市净(jìng)率(lǜ)为0.6倍左右(yòu)。除了宁波(bō)银行和招商银行(xíng)，其(qí)余银行均(jūn)处(chù)于“破净(jìng)”状态。在(zài)这一轮估值修复(fù)中(zhōng)，有市(shì)场人士指出，中(zhōng)字头银行目标人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年(nián)疫(yì)情前的估值位(wèi)置，当前板块交易热(rè)度(dù)之(zhī)下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到，资金对资产质(zhì)量、让利(lì)实(shí)体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息(xī)是银行(xíng)股相对于其他主题板块更强的优势(shì)，据(jù)财通(tōng)证券(quàn)研报，国有大行近五年(nián)分红(hóng)率基(jī)本稳(wěn)定在30％左右，稳定分红符合(hé)价值投资(zī)和(hé)长期投资需要。近年(nián)来国有大行股(gǔ)息率也(yě)呈逐年提升趋势平均(jūn)股息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持仓占比极低也(yě)为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度银(yín)行股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度(dù)以(yǐ)来新低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年以来均(jūn)值(zhí)。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其(qí)确定的股息收入和较高的安全边际(jì)可以为投资者提供不错的收益(yì)。而(ér)基本面(miàn)稳健、分红(hóng)率高而(ér)稳定、估(gū)值处于历史低位的银行板块是高股息策略的理想增(zēng)配板块(kuài)。与此同时，银行板块在(zài)一季度是业绩(jì)低点。随着(zhe)大行重(zhòng)定(dìng)价(jià)的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企稳(wěn)，后续业绩(jì)有(yǒu)望改善。

　　鹏(péng)华基金量(liàng)化及衍生品(pǐn)投资部基金经理(lǐ)余(yú)展昌也(yě)指出(chū)，与海外银行对比，在中(zhōng)特估(gū)背景下的(de)国内银行仍然(rán)具有较好的(de)投资机会。以国(guó)有大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行(xíng)的(de)PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而海外绝大部(bù)分的(de)银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉，国内(nèi)银(yín)行的估值水平是偏(piān)低的，本身就有比较大的修复(fù)空(kōng)间。此外，他还指出，国企改革有望使得(dé)这些问题得到(dào)改善，从而提(tí)高银行的(de)利润(rùn)增(zēng)速，持续修复(fù)估值(zhí)。

　　银行是(shì)否(fǒu)意味着行情的(de)结束？

　　随着证(zhèng)券、银行(xíng)等大金融板块的走强(qiáng)，有(yǒu)市场观(guān)点开始担忧(yōu)市场行(xíng)情(qíng)告一(yī)段落。对此(cǐ)，市场人(rén)士认为，站在中(zhōng)特估背景下去看金融股的爆发，并(bìng)不(bù)能简单做出市场行情结(jié)束(shù)的(de)结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去被当成(chéng)行情结束的(de)指标，其(qí)背后通常潜意识映(yìng)射包括不限于大金融爆发往往代表市(shì)场没有别的方向、市场(chǎng)进入避险状态、大金(jīn)融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金(jīn)融股走强来看，市场(chǎng)表现并(bìng)不(bù)存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前(qián)大金融“吸(xī)血”效(xiào)应并不(bù)强，比如银(yín)行(xíng)板块近(jìn)期大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市值的板块，这一(yī)成交量(liàng)与甚至部分中小市(shì)值板块成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次(cì)表现也不是单一(yī)的，放(fàng)眼全(quán)市场，部分港口、铁(tiě)路(lù)、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现较好，因此不能单(dān)一地以(yǐ)过去(qù)大金(jīn)融(róng)上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下(xià)较(jiào)为(wèi)极(jí)端的交易结构容(róng)易被表(biǎo)征为市场波动的前奏，但(dàn)市场变量影响(xiǎng)较(jiào)多、今年行情结构差(chà)异巨大(dà)，建(jiàn)议(yì)不(bù)要单一映射分析。

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