昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债务违(wéi)约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻(luó)辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长至(zhì)今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头(tóur在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么)的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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