5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据(jù)美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大(dà)持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季(jì)度前五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季(jì)度(dù)持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三(sān)个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三(sān)季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十(shí)大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属(shǔ)重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资(zī)产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势，并无太(t单倍行距是多少ài)多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业(yè)来看(kàn)，不同(tóng)年龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前(qián)行业政策环(huán)境(jìng)趋(qū)于稳定(dìng)，但过(guò)程(chéng)中很多公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多(duō)年(nián)积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外(wài)的教(jiào)育领域(yù)业(yè)务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现(xiàn)金(jīn)流稳(wěn)中转好，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当时的(de)估值下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)表(biǎo)示(shì)。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一节单倍行距是多少(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明(míng)，晋(jìn)升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因(yīn)是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的(de)金(jīn)融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再(zài)度成(chéng)为信(xìn)贷回落的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大(dà)证券的点评称，4月下旬票(piào)据(jù)利(lì)率先下(xià)后上，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票(piào)据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信(xìn)号出(chū)现，而这(zhè)可能(néng)还需(xū)要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下(xià)，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌(diē)之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的(de)人工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直白(bái)点(diǎn)说，市场(chǎng)根(gēn)本就是(shì)绕(rào)着(zhe)公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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