尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接(j希望的拼音是什么iē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等(děng)大(dà)产(chǎn)业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持(chí)力(lì)度进一(yī)步(bù)加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来(lái)看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研(yán)报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提(tí)升明显拉(lā)升了(le)AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券(quàn)同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的(de)需(xū)求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海(希望的拼音是什么hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受(shòu)益(yì)AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模(mó)型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等(děng)企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在(zài)终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月(yuè)17日研报(bào)建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng希望的拼音是什么)维(wéi)数字等；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密等。

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