“非农之(zhī)夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万(wàn)的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后，美国(guó)国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议(yì)期(qī)间(jiān)将加(jiā)息(xī)25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布(bù)次(cì)日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次(cì)累(lèi)跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数(shù)减少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与制造业目(mù)前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发市(shì)场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升(shēng)，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市(shì)场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美(měi)联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美(měi)债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食该集(jí)团的(de)市场份额，这也让分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各(gè)国(guó)石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格在六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联(lián)合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会(huì)成为(wèi)北约成员。泽连斯基商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级说，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北(běi)约合作伙伴听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰(lán)已经做好了(le)加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北(běi)约应该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一些北(běi)约成员国也不(bù)希(xī)望乌(wū)克(kè)兰(lán)迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来(lái)看，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史(shǐ)以来(lái)首次(cì)违(wéi)约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月(yuè)会议或(huò)暂停加息(xī)的预期推动下，美元(yuán)指数回(huí)落至一周(zhōu)低(dī)点，对风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平(píng)静。从整个(gè)5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社(shè)商(shā商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级ng)品行情分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的对象是交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么(me)收(shōu)储的量其实占到(dào)相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可(kě)能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面(miàn)开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大面积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销(xiāo)市场需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本(běn)企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业(yè)因(yīn)内销出货压力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力，存(cún)适度(dù)降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不(bù)同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息进程，以及(jí)美国银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产(chǎn)区(qū)开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量(liàng)并不(bù)会少，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数(shù)量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内(nèi)现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节(jié)后市场(chǎng)从交易(yì)预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来(lái)新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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