随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发(fā)布了(le)一季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身实(shí)力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性(xìng)的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上(s议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子hàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产(c议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子hǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极(jí)验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认(rèn)为现(xiàn)在市场(chǎng)对于(yú)新能源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复(fù)苏(sū)”的(de)预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子)金经理也发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期(qī)达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的(de)命题(tí)，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无法相(xiāng)对准确(què)的(de)评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一(yī)季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较(jiào)低估值水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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