昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保障的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现单边市(shì)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏(lán)计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗期来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了(分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗le)压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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