在股市高点成立的主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三(sān)个(gè)月(yuè)即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公(gōng)司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管(guǎn)理(lǐ)办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益(yì)一2000克是多少斤啊年定期开放基金最近(jìn)一个(gè)开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告2000克是多少斤啊，该(gāi)只基金(jīn)的(de)基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信息披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的(de)数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基(jī)金(jīn)的(de)发行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从(cóng)近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立可能(néng)是部分基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可(kě)以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差(chà)距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击投资(zī)者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的(de)购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开基(jī)金(jīn)在基(jī)金(jīn)经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频(pín)繁(fán)交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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