海通策略认为，全A盈利拐点已(yǐ)现，23Q1全A归母净利润累计(jì)同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预计23年(nián)ROE为9.3％。 上游盈利增速(sù)持续(xù)下滑，将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物利润向下游转移；中游制造盈利增(zēng)速走弱，TMT降(jiàng)幅收窄，计算机和传媒表现(xiàn)亮(liàng)眼；下游(yóu)消费盈利改善(shàn)幅度放缓，券商和(hé)保(bǎo)险盈利大增。 数字经济归(guī)母净利单季同比已经(jīng)开始回升，AI和半导(dǎo)体产业盈利有待改善，其中受益于国(guó)产(chǎn)替代(dài)的半导体材料和半(bàn)导体设备维(wéi)持较高增速，其(qí)中设(shè)备盈利加速(sù)增长；低碳经济(jì)景气(qì)度高(gāo)位回落，新型电网盈利(lì)增速(sù)持续提(tí)升，主要受益于储能的(de)快速发展。

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