“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的(de)中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口(kǒu)增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗的波动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金额(é)维(wéi)持强势，增速较(山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗jiào)3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年(nián)低基数(shù)原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外车市较(jiào)高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后(hòu)存量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估(gū)计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美欧(ōu)有可(kě)能在下半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑(lǜ)价格因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性(xìng)”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一(yī)差异还(hái)较大(dà)，一(yī)般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速会(huì)更高，这意(yì)味着(zhe)我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算(suàn山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗)是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大(dà)的不确(què)定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可(kě)能在明(míng)年(nián)，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗