4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市场(chǎng)对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对(d为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思uì)较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许(xǔ)为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思多轧(yà)花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概(gài)率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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