金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国(guó)际金融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前(平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字qián)“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受认可(kě)的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平(píng)台为(wèi)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资(zī)者可通(tōng)过(guò)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需(xū)要申请获(huò)得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在(zài)合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)可(kě)在(zài)境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的(de)一(yī)部分，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)上海(hǎi)清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民(mín)币或(huò)外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初(chū)期(qī)全市(shì)场每(měi)日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的(de)名义(yì)本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额(é)度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购售业务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加(jiā)行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境外投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继(jì)续投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资活动(dòng)相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台(平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字tái)、境(jìng)内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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