5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数(shù)量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的(de)操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第(dì)二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季(jì)度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育个股股价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁p>

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括(kuò)开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公(gōng)司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然(rán)很(hěn)深。个(gè)别头部企业在(zài)K9学科(kē)之外(wài)的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新(xīn)的(de)增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在过去几亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅(yì)资产对(duì)于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是(shì)标(biāo)的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员会公(gōng)开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资(zī)产大(dà)举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日(rì)成交额(é)超万(wàn)亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数(shù)据大幅(fú)低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基(jī)数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落(luò)再度成为信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下(xià)后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来(lái)，必然(rán)要(yào)让大家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增(zēng)量资金进(jìn)场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构审(shěn)美(měi)。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言.......

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