金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市(shì)场有关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对(duì)手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污北(běi)向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污qián)“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易平台(tái)为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)的(de)跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人(rén)民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人民币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端(duān)情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要(yào)在(zài)应急情况下(xià)所融(róng)入(rù)资金(jīn)的(de)本息(xī)和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品，该(gāi)资(zī)源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司(sī)名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及(jí)时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算(suàn)的交易(yì)或资(zī)金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或(huò)不(bù)再继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为(wèi)境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布(bù)相关(guān)配(pèi)套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规(guī)则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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