在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，近三(sān)个(gè)月即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行(xíng)业(yè)内人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的(de)整体破净(jìng)率与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也(yě)建议基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现触发基(jī)金合(hé)同终(zhōng)止(zhǐ)的(de)情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低于(yú)五千(qiān)万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金(jīn)份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的(de)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随(suí)着基金开(kāi)放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的(de)投资策(cè)略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可(kě)能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋(qū)势。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上(shàng)涨(z姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么hǎng)，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放的(de)定(dìng)期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对(duì)容易(yì)，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入(rù)市(shì)就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的(de)整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不(bù)同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基(jī)金收益(yì)率(lǜ)差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的(de)灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能(néng)会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来(lái)的(de)超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可能(néng)会增加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机(jī)构负责(zé)人(rén)也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并(bìng)通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态(tài)会(huì)受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者的(de)投资(zī)信心。如果破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开(kāi)基金(jīn)在基(jī)金经(jīng姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么)理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易(yì)等(děng)方面(miàn)具(jù)有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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