昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二(èr)季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情(qíng)的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利(lì)多因素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球宏观(guān)经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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