在股市高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开(kāi)基金的整体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一年(nián)定期(qī)开放基金最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金合(hé)同(tóng)终止的(de)情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金(jī宁波慈溪的邮编是多少n)财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确认时(shí)，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千(qiān)万(wàn)元，基(jī)金管(guǎn)理人在履行相关(guān)监管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定(dìng)期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并(bìng)计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价(jià)研究中心高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示(shì)，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来(lái)开放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂(guì)平(píng)表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投(tóu)资(zī)者利(lì)益(yì)，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额(é)收益。同(tóng)时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理(lǐ)能(néng)力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会(huì)、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基(jī)金表现不及预(yù)期(qī)，近一(y宁波慈溪的邮编是多少ī)年(nián)新(xīn)成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基金的(de)购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在基金经理更好(hǎo)施展投资决(jué)策(cè)，有效阻止投(tóu)资(zī)者频(pín)繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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