编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公(gōng)募(mù)基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱(ài)，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周(zhōu)刊(kān)》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路可(kě)能是想利(lì)用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报(bào)全(quán)部(bù)披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而(ér)他在管(guǎn)的(de)7只基金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几(jǐ)乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策(cè)略(lüè)混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了(le)10％，以他的(de)代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势(shì)的(de)高端(duān)制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的(de)中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资(zī)产是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中(zhōng)少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前(qián)十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数(shù)为中字(zì)头(tóu)，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重公(gōng)司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国(guó)网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了软件服(fú)务(wù)、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的(de)信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级(jí)仍(réng)将成为经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机(jī)会，在(zài)策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基(jī)金合同主题(tí)范围内的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家(jiā)科技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的汇川(chuān)技术(shù)和安(ān)徽合力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地(dì)产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达(dá)到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是(shì)一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数(shù)同时(shí)管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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