周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的(de)逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业，可能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可(kě)能(néng)会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里)生(shēng)加(jiā)银(yín)基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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