昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全(quán)押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务(wù)上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期(qī)间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱的事投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面(miàn)。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能(néng)繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的bac投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁k结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季(jì)节(jié)性减量(liàng)。目(mù)前产地已步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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