周一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入，“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市(shì)净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用(yòng)品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过(guò)，在短期(qī)市(shì)场炒作热(rè)度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行(xíng)业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估(gū)。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股(gǔ)尤其(qí)是基本(běn)面明显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ET四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思F单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思)涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季(jì)度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例(lì)下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低(dī)基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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