5月12日晚间，根据美国(德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷guó)证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内(nèi)地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于(yú)2022年(nián)四季(jì)度(dù)的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前(qián)五大卖(mài)出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众(zhòng)望，从(cóng)股价(jià)表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业(yè)政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司(sī)退出(chū)离开(kāi)，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等新(xīn)业务成为(wèi)新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利润和现金(jīn)流(liú)稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度(dù)的财报(bào)中，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅资产对(duì)于(yú)教(jiào)育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会(huì)公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结(jié)。周三时德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为(wèi)，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金融数(shù)据(jù)大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考虑到去(qù)年4月(yuè)基(jī)数的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要(yào)因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控(kòng)制(zhì)很(hěn)严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让(ràng)大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而(ér)两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不(bù)小的涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经理的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大(dà)盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市(shì)场上大热(rè)的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市(shì)场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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