用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三(sān)年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增(zēng)结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资(zī)也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业的(de)会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业(yè)务，引领中国企业级广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互(hù)联网架(jià)构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过(guò)6年的规模(mó)研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的(de)发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入(rù)占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心的严(yán)重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长。

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