今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基(jī)金的发(fā)行(xíng)导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇(huì)添(tiān)富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在(zài)不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与(yǔ)其(qí)中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国(guó)新央企科(kē)技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济(jì)发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于(yú)提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的(de)需求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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