昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是(shì)国(guó)会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没(méi)有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的(de)年(nián)龄可能(néng)受到(dào)“持续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求(qiú)却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求(qiú)再(zài)次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于(yú)短(duǎn)多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/独肖有哪几个吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松独肖有哪几个趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气(qì)值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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