今(jīn)年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cā没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课ng)AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基(jī)金(jīn)基(jī)金(jīn)经理表示，预没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来(lái)港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基(jī)金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科(kē)技指数为(wèi)代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海(hǎi)开(kāi)源(yuán)沪港(gǎ没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课ng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股(gǔ)份(fèn)、华电国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继(jì)续增(zēng)加，非制(zhì)造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行(xíng)业为互(hù)联网和先进(jìn)制造，在经历了(le)过去2年的合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能(néng)力，通过(guò)推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算(suàn)力(lì)。作为人(rén)工智能赋(fù)能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的(de)环比(bǐ)增长，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基(jī)数效应，下半(bàn)年(nián)港股(gǔ)盈(yíng)利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高(gāo)的行业将(jiāng)有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行(xíng)业(yè)反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将处在(zài)行(xíng)业快速增长(zhǎng)的(de)红利(lì)中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和四季(jì)度(dù)集采的预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上(shàng)的方式(shì)生物医药(yào)行业(yè)仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有(yǒu)较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们(men)预(yù)计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入(rù)企业盈利(lì)的(de)拐点，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的(de)决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期(qī)临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的(de)戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下(xià)行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超预(yù)期的行业(yè)，如电子(zi)、新能(néng)源(yuán)、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如通(tōng)信、石油石化(huà)等(děng)。

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