5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到(dào)《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货(huò)币政策走向等，记者采访了(le)招商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行(xíng)和股(gǔ)份行参(cān)与，今年(nián)以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存(cún)款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存(c1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤ún)款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了(le)实体综合融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继续(xù)激活内(nèi)生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政(zhèng)策(cè)利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要(yào)看银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周期基(jī)本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银(yín)行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤存款定(dìng)价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银(yín)行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤(liàng)资金集中在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也(yě)有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的(de)短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次(cì)下(xià)调(diào)对市(shì)场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公(gōng)客户活期(qī)存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存(cún)量存(cún)款平均成(chéng)本率基(jī)本持(chí)平。贷(dài)款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对(duì)银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其(qí)他固(gù)收类基金在(zài)具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的(de)比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济(jì)高频数(shù)据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政策(cè)发(fā)力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的(de)方向和(hé)标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评(píng)估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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